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【今晚 CPI 就算估中方向，買 Call 要升幾多才打和？】
【今晚 CPI 就算估中方向，買 Call 要升幾多才打和？】留言評論你嘅睇法
假設一隻追蹤美股的 ETF 報100美元。你預期今晚通脹數據有利股市，用3美元買一張行使價100美元的認購期權（Call）。數據公布後，ETF 升到102美元。方向估中了。如果到期仍在102美元，這張 Call 每股卻蝕1美元。交易開始前真正要問的是，市價已經收了你幾多錢，去押注今次升幅？
先把條數寫完整。到期時，ETF 報102美元，行使價100美元，期權的價值是2美元。扣除3美元權利金，每股虧損1美元。若是每張代表100股的標準合約，即虧損100美元，未計費用。到期打和點是103美元。如果到期只升到101美元，雖然正股仍是向上，期權每股已蝕2美元。這幾個數都是假設，並非今晚的市場報價。
但如果你打算數據一出就平倉，103美元又不能直接當成即市的打和線。合約仍有剩餘時間，市場亦會為下一個事件定價。數據前大家願意付錢買保障，令引伸波幅提高；事件過後不確定性消退，即使正股略升，剩餘時間值也可能縮得比你預期快。相反，若價格大幅跳升，方向帶來的收益亦可能足以抵銷這一下收縮。
我會用同一個到期日的貼價 Call 和 Put 作第二個檢查。假設兩者分別賣3美元和2.8美元，同時買入要付5.8美元。若兩張行使價都是100美元，持有至到期，上下打和點便大約是105.8和94.2美元，未計使費。這組價格讓你看到買兩邊波幅要付幾多錢。它涵蓋到期前所有事件，也包含風險溢價，不能直接讀成「CPI 當晚必定郁5.8%」。
如果只預期溫和上升，另一個可比較的做法，是在買入100美元 Call 的同時，沽出同到期、行使價較高的 Call。收到的權利金可以減低淨成本，但股價大升時，超過上方行使價的收益也要讓出。比較兩個部署，要把淨成本、最高可能盈利、到期日和兩邊買賣差價一齊放上枱。
臨公布前，我會先寫下預計升幅、打算何時離場，以及若開市跳空可以承受的金額。對方向有信心，只回答了第一條問題。當事件一過，市場會用實際走幅和剩餘時間，逐項替這張期權埋單。